Research Programs

The State of the US and World Economies

The State of the US and World Economies

This program's central focus is the use of Levy Institute macroeconomic models in generating strategic analyses of the US and world economies. The outcomes of alternative scenarios are projected and analyzed, with the results—published as Strategic Analysis reports—serving to help policymakers understand the implications of various policy options.

The Levy Institute macroeconomic models, created by Distinguished Scholar Wynne Godley, are accounting based. The US model employs a complete and consistent system (in that all sectors “sum up,” with no unaccounted leakages) of stocks and flows (such as income, production, and wealth). The world model is a “closed” system, in which 11 trading blocs—of which the United States, China, Japan, and Western Europe are four—are represented. This model is based on a matrix in which each bloc’s imports are described in terms of exports from the other 10 blocs. From this information, and using alternative assumptions (e.g., growth rates, trade shares, and energy demands and supplies), trends are identified and patterns of trade and production analyzed.

The projections derived from the models are not presented as short-term forecasts. The aim is to display, based on analysis of the recent past, what it seems reasonable to expect if current trends, policies, and relationships continue. To inform policy, it is not necessary to establish that a particular projection will come to pass, but only that it is something that must be given serious consideration as a possibility. The usefulness of such analyses is strategic: they can serve to warn policymakers of potential dangers and serve as a guide to policy instruments that are available, or should be made available, to deal with those dangers, should they arise.


Program Publications

By Region:
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Asia

  • Does Keynesian Theory Explain Indian Government Bond Yields?

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    Working Paper No. 834 | March 2015

    John Maynard Keynes held that the central bank’s actions determine long-term interest rates through short-term interest rates and various monetary policy measures. His conjectures about the determinants of long-term interest rates were made in the context of advanced capitalist economies, and were based on his views on ontological uncertainty and the formation of investors’ expectations. Are these conjectures valid in emerging markets, such as India? This paper empirically investigates the determinants of changes in Indian government bonds’ nominal yields. Changes in short-term interest rates, after controlling for other crucial variables such as changes in the rates of inflation and economic activity, take a lead role in driving changes in the nominal yields of Indian government bonds. This vindicates Keynes’s theories, and suggests that his views on long-term interest rates are also applicable to emerging markets. Higher fiscal deficits do not appear to raise government bond yields in India. It is further argued that Keynes’s conjectures about investors’ outlooks, views, and expectations are fairly robust in a world of ontological uncertainty.

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    Working Paper No. 834
    Associated Program(s):
    Monetary Policy and Financial Structure The State of the US and World Economies
    Author(s):
    Tanweer Akram Anupam Das
    Related Topic(s):
    Emerging markets Government bond yields India
    Region(s):
    Asia

  • Economic Policy in India

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    Working Paper No. 813 | August 2014
    For Economic Stimulus, or for Austerity and Volatility?

    The implementation of economic reforms under new economic policies in India was associated with a paradigmatic shift in monetary and fiscal policy. While monetary policies were solely aimed at “price stability” in the neoliberal regime, fiscal policies were characterized by the objective of maintaining “sound finance” and “austerity.” Such monetarist principles and measures have also loomed over the global recession. This paper highlights the theoretical fallacies of monetarism and analyzes the consequences of such policy measures in India, particularly during the period of the global recession. Not only did such policies pose constraints on the recovery of output and employment, with adverse impacts on income distribution; but they also failed to achieve their stated goal in terms of price stability. By citing examples from southern Europe and India, this paper concludes that such monetarist policy measures have been responsible for stagnation, with a rise in price volatility and macroeconomic instability in the midst of the global recession.

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    Working Paper No. 813
    Associated Program:
    The State of the US and World Economies
    Author(s):
    Sunanda Sen Zico DasGupta
    Related Topic(s):
    Austerity Development expenditures Exchange rate volatility Fiscal deficit Fiscal policy Fiscal Responsibility and Budget Management Act (FRBMA), India Inflation Interest payments Interest rates Monetarism Monetary policy Sound finance
    Region(s):
    Asia

  • China: The Bad Way and the Good Way to Burst Asset Bubbles

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    In the Media | April 2014
    By Panos Mourdoukoutas

    Forbes, April 14, 2014. All Rights Reserved.

    For years, China has been enjoying robust economic growth that has turned it into the world’s second largest economy.

    The problem is, however, that China’s growth is in part driven by over investment in construction and manufacturing sectors, fueling asset bubbles that parallel those of Japan in the late 1980s. With one major difference: China’s overinvestment is directed by the systematic efforts of local governments to preserve the old system of central planning, through massive construction and manufacturing projects for the purpose of employment creation rather than for addressing genuine consumer needs.

    Major Chinese cities are filled with growing numbers of new vacant buildings. They were built under government mandates to provide jobs for the hundreds of thousands of people leaving the countryside for a better life in the cities, rather than to house genuine business tenants.

    China’s real estate bubble is proliferating like an infectious disease from the eastern cities to the inner country. It has spread beyond real estate to other sectors of the economy, from the steel industry to electronics and toys industries.  Local governments rush and race to replicate each other’s policies, especially local governments of the inner regions, where corporate managers have no direct access to overseas markets, and end up copying the policies of their peers in the coastal areas.

    We all know how the Japanese bubble ended. What should Chinese policy makers do? How can they burst their bubble?

    There is  a bad way and a good way, according to L. Randall Wray and Xinhua Liu, writing in "Options for China in a Dollar Standard World: A Sovereign Currency Approach.” (Levy Economics Institute, Working Paper No 783, January 2014).

    The bad way is to pursue European-style austerity, which reins in central government deficits.

    We all know what that means–the Chinese economy is almost certain to be placed in a downward spiral that will jeopardize employment growth. Besides, as the authors observe, China’s fiscal imbalances aren’t with central government, but with local governments. In fact, China’s main imbalance “appears to be a result of loose local government budgets and overly tight central government budgets.”

    That’s why the authors propose fiscal restructuring rather than austerity. Rein in local government spending, and expand central government spending.

    That’s the good way to burst the bubble. But is it politically feasible? Can Beijing reign over local governments?

    That remains to be seen. 

    Associated Program(s):
    Monetary Policy and Financial Structure The State of the US and World Economies
    Region(s):
    Asia

  • Options for China in a Dollar Standard World

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    Working Paper No. 783 | January 2014
    A Sovereign Currency Approach
    This paper examines the fiscal and monetary policy options available to China as a sovereign currency-issuing nation operating in a dollar standard world. We first summarize a number of issues facing China, including the possibility of slower growth, global imbalances, and a number of domestic imbalances. We then analyze current monetary and fiscal policy formation and examine some policy recommendations that have been advanced to deal with current areas of concern. We next outline the sovereign currency approach and use it to analyze those concerns. We conclude with policy recommendations consistent with the policy space open to China.
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    Working Paper No. 783
    Associated Program(s):
    Monetary Policy and Financial Structure The State of the US and World Economies
    Author(s):
    L. Randall Wray Xinhua Liu
    Related Topic(s):
    China Financial instability Fiscal policy Hyman Minsky Middle-income trap Modern Money Theory (MMT) Monetary policy Policy space Sectoral balances approach Sovereign currency
    Region(s):
    Asia

  • Policy Options for China

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    One-Pager No. 44 | December 2013
    Reorienting Fiscal Policy to Reduce Financial Fragility
    Since adopting a policy of gradually opening its economy more than three decades ago, China has enjoyed rapid economic growth and rising living standards for much of its population. While some argue that China might fall into the middle-income “trap,” they are underestimating the country’s ability to continue to grow at a rapid pace. It is likely that China’s growth will eventually slow, but the nation will continue on its path to join the developed high-income group—so long as the central government recognizes and uses the policy space available to it. 
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    One-Pager No. 44
    Associated Program:
    The State of the US and World Economies
    Author(s):
    L. Randall Wray
    Related Topic(s):
    China Financial fragility Fiscal policy Managed exchange rates Middle-income trap Modern Money Theory (MMT) Policy space Sovereign currency regimes
    Region(s):
    Asia

  • Managing Global Financial Flows at the Cost of National Autonomy

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    Working Paper No. 714 | April 2012
    China and India

    The narrative as well as the analysis of global imbalances in the existing literature are incomplete without the part of the story that relates to the surge in capital flows experienced by the emerging economies. Such analysis disregards the implications of capital flows on their domestic economies, especially in terms of the “impossibility” of following a monetary policy that benefits domestic growth. It also fails to recognize the significance of uncertainty and changes in expectation as factors in the (precautionary) buildup of large official reserves. The consequences are many, and affect the fabric of growth and distribution in these economies. The recent experiences of China and India, with their deregulated financial sectors, bear this out.

    Financial integration and free capital mobility, which are supposed to generate growth with stability (according to the “efficient markets” hypothesis), have not only failed to achieve their promises (especially in the advanced economies) but also forced the high-growth developing economies like India and China into a state of compliance, where domestic goals of stability and development are sacrificed in order to attain the globally sanctioned norm of free capital flows.

    With the global financial crisis and the specter of recession haunting most advanced economies, the high-growth economies in Asia have drawn much less attention than they deserve. This oversight leaves the analysis incomplete, not only by missing an important link in the prevailing network of global trade and finance, but also by ignoring the structural changes in these developing economies—many of which are related to the pattern of financialization and turbulence in the advanced economies.

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    Working Paper No. 714
    Associated Program(s):
    The State of the US and World Economies Monetary Policy and Financial Structure
    Author(s):
    Sunanda Sen
    Related Topic(s):
    Capital mobility Current account imbalances Efficient markets Impossible trinity Monetary policy National autonomy Official reserves
    Region(s):
    Asia

  • The Rise and Fall of Export-led Growth

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    Working Paper No. 675 | July 2011

    This paper traces the rise of export-led growth as a development paradigm and argues that it is exhausted owing to changed conditions in emerging market (EM) and developed economies. The global economy needs a recalibration that facilitates a new paradigm of domestic demand-led growth. Globalization has so diversified global economic activity that no country or region can act as the lone locomotive of global growth. Political reasoning suggests that EM countries are not likely to abandon export-led growth, nor will the international community implement the international arrangements needed for successful domestic demand-led growth. Consequently, the global economy likely faces asymmetric stagnation.

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    Working Paper No. 675
    Associated Program:
    The State of the US and World Economies
    Author(s):
    Thomas I. Palley
    Related Topic(s):
    Domestic demand-led growth Economic development Export-led growth Stagnation
    Region(s):
    United States, Latin America, Asia

  • China in the Global Economy

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    Working Paper No. 642 | December 2010

    China occupies a unique position among developing countries. Its success in achieving relative stability in the financial sector since the institution of reforms in 1979 has given way to relative instability since the beginning of the current global financial crisis. Over the last few years, China has been on a path of capital account opening that has drawn larger inflows of capital from abroad, both foreign-direct and portfolio investment. Of late, a surge in these inflows has introduced problems for the monetary authorities in continuing with an autonomous monetary policy in China, especially with large additions to official reserves, the latter in a bid to avoid further appreciation of the country’s domestic currency. Like other developing countries, China today faces the “impossible trilemma” of managing the exchange rate with near-complete capital mobility and an autonomous monetary policy. Facing problems in devising and sustaining this policy, China has been using expansionary fiscal policy to tackle the impact of shrinking export demand. The recent drive on the part of Chinese authorities to boost real demand in the countryside and to revamp the domestic market shows a promise far different from that of the financial rescue packages in many advanced nations.

    The close integration of China with the world economy over the last two decades has raised concerns from different quarters that relate both to (1) the possible effects of the recent global downturn on China and (2) the second-round effects of a downturn in China for the rest of world.

     

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    Working Paper No. 642
    Associated Program:
    The State of the US and World Economies
    Author(s):
    Sunanda Sen
    Related Topic(s):
    Capital account opening Financial crisis Impossible trinity Integration Official reserves State-owned enterprises Stock markets Trade surplus Volatility
    Region(s):
    Asia

  • Asia and the Global Crisis

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    Working Paper No. 619 | September 2010
    Recovery Prospects and the Future

    The global crisis of 2007–09 affected developing Asia largely through a decline in exports to the developed countries and a slowdown in remittances. This happened very quickly, and by 2009 there were already signs of recovery (except on the employment front). This recovery was led by China’s impressive performance, aided by a large stimulus package and easy credit. But China needs to make efforts toward rebalancing its economy. Although private consumption has increased at a fast pace during the last decades, investment has done so at an even faster pace, with the consequence that the share of consumption in total output is very low. The risk is that the country may fall into an underconsumption crisis.

    Looking at the medium and long term, developing Asia’s future is mixed. There is one group of countries with a highly diversified export basket. These countries have an excellent opportunity to thrive if the right policies are implemented. However, there is another group of countries that relies heavily on natural resources. These countries face a serious challenge, since they must diversify.

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    Working Paper No. 619
    Associated Program:
    The State of the US and World Economies
    Author(s):
    Jesus Felipe
    Related Topic(s):
    Asia China Global financial crisis Open forest
    Region(s):
    Asia

  • How to Sustain the Chinese Economic Miracle?

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    Working Paper No. 617 | September 2010
    The Risk of Unraveling the Global Rebalancing

    This paper investigates China’s role in creating global imbalances, and the related call for a massive renminbi revaluation as a (supposed) panacea to forestall their reemergence as the world economy recovers from severe crisis. We reject the prominence widely attributed to China as a cause of global imbalances and the exclusive focus on the renminbi-dollar exchange rate as misguided. And we emphasize that China's response to the global crisis has been exemplary. Apart from acting as a growth leader in the global recovery by boosting domestic demand to offset the slump in exports, China has in the process successfully completed the first stage in rebalancing its economy, which is in stark contrast to other leading trading nations that have simply resumed previous policy patterns. The second stage in China’s rebalancing will consist of further strengthening private consumption. We argue that this will be best supported by continued reliance on renminbi stability and capital account management, so as to assure that macroeconomic policies can be framed in line with domestic development requirements.

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    Working Paper No. 617
    Associated Program:
    The State of the US and World Economies
    Author(s):
    Jörg Bibow
    Related Topic(s):
    China Currency revaluation Export-led growth Global imbalances Rebalancing Renminbi Stimulus package
    Region(s):
    Asia

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Latin America

  • COLOMBIA: 'Ingreso de Colombia a la Ocde es un gran error': Jan Kregel

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    In the Media | August 2014
    Etorno Inteligente, August 22, 2014. All Rights Reserved.

    Portafolio     / Colombia comete un gran error en perseguir el objetivo de entrar a la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (Ocde), porque eso debe ser para países con un grado similar de desarrollo, dice el economista Jan Kregel, investigador del Levy Economics Institute of Board College de Estados Unidos.

    El experto, relator de la Comisión de la ONU sobre la reforma al sistema financiero internacional, participa en la Décima Semana Económica de la Universidad Central.

    Colombia ha basado su crecimiento en productos básicos. ¿Cómo mantener esa tendencia a largo plazo? 

    Lo que se puede predecir para una economía como la colombiana es una crisis externa sustantiva porque, si se mira el déficit externo, algo así como el 50 por ciento de las exportaciones de Colombia provienen del petróleo. Si hay una disminución de los precios, el primer impacto es empeorar el déficit externo y reducir los flujos financieros y habrá una presión fuerte sobre la tasa de cambio y la posición de los exportadores empeorará.

    ¿Qué debe el país hacer para reactivar la industria? 

    Hay un impacto de la enfermedad holandesa. Las exportaciones de materias primas han tenido una elevación de precios y han apreciado la tasa de cambio. Por eso, otras exportaciones son menos competitivas. Otro factor es la redistribución de las manufacturas globalmente. Si uno mira el impacto de las importaciones en la economía colombiana, hay un gran incremento de las compras a Asia.

    ¿Colombia tiene enfermedad holandesa? 

    Absolutamente sí. La enfermedad holandesa se puede clasificar de dos maneras: una es simplemente el impacto de los productos básicos, creando una mejora en los términos de comercio y un aumento de los ingresos del país. Pero el impacto de la tasa de cambio en la competitividad acaba con un incremento de los ingresos nacionales y al mismo tiempo se abaratan los bienes importados.

    El peligro real de la enfermedad holandesa no está solamente en la tasa de cambio, sino que se ve en la distribución del consumo de productos nacionales a importados.

    Una mejora en los precios de las materias primas es lo mismo que un incremento en los ingresos nacionales pero, al mismo tiempo, esto causa una apreciación en la tasa de cambio y el ingreso doméstico incrementado se va a gastar en bienes más baratos y estos son los importados. Entonces es un factor doble.

    ¿Es sano para Colombia ingresar a la Ocde? 

    Es un gran error. México y Corea cometieron el mismo error y ambos sufrieron crisis financieras sustantivas como resultado de esto. Si nos remontamos a las viejas teorías de los economistas estructuralistas, se alegó que una de las condiciones básicas para ingresar a cualquier tipo de acuerdo de esta naturaleza es que hubiese un nivel similar de desarrollo, de productividad y de competitividad.

    Colombia va a entrar a la Ocde sin preocuparnos por competir con Estados Unidos, y estamos hablando de competir con México. La pregunta es si Colombia va a ser capaz de competir en los mercados internacionales con otros países en desarrollo que ya están en la Ocde y no parece prometedor. ¿Por qué se quiere entrar a la Ocde? Es básicamente para darles confianza a los inversionistas extranjeros para que inviertan en Colombia, pero esto implica empoderar más la enfermedad holandesa.

    Pero Colombia es hoy uno de los países de Latinoamérica que más crece. 

    Es un crecimiento que desilusiona. No se puede mirar crecimiento sin empleo. Si se va a desarrollar la economía no importa qué tan alta sea la tasa de inversión ni qué tan alto sea el crecimiento si no se genera empleo. Si no se reduce el sector informal no se está generando desarrollo.

    Pero el desempleo ha bajado… 

    Ha bajado, pero no es mucho y sigue siendo sumamente alto. Hay un problema de desempleo disfrazado que debe ser de 40 por ciento. La pregunta es ¿Por qué? La explicación proviene de la enfermedad holandesa y del impacto sobre el sector de manufacturas.

    ¿HAY QUE REGULAR MERCADOS? 

    La dificultad es que nunca habrá una regulación que dé estabilidad a los mercados financieros en el mundo, porque estos siempre van adelante de los reguladores.

    La reglamentación está para reducir la rentabilidad de los bancos y estos existen solo si pueden tener utilidades sustanciales en su negocio.

    Fernando González P. Subeditor Economía y Negocios 

    −−> Colombia comete un gran error en perseguir el objetivo de entrar a la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (Ocde), porque eso debe ser para países con un grado similar de desarrollo, dice el economista Jan Kregel, investigador del Levy Economics Institute of Board College de Estados Unidos.

    El experto, relator de la Comisión de la ONU sobre la reforma al sistema financiero internacional, participa en la Décima Semana Económica de la Universidad Central.

    Colombia ha basado su crecimiento en productos básicos. ¿Cómo mantener esa tendencia a largo plazo? 

    Lo que se puede predecir para una economía como la colombiana es una crisis externa sustantiva porque, si se mira el déficit externo, algo así como el 50 por ciento de las exportaciones de Colombia provienen del petróleo. Si hay una disminución de los precios, el primer impacto es empeorar el déficit externo y reducir los flujos financieros y habrá una presión fuerte sobre la tasa de cambio y la posición de los exportadores empeorará.

    ¿Qué debe el país hacer para reactivar la industria? 

    Hay un impacto de la enfermedad holandesa. Las exportaciones de materias primas han tenido una elevación de precios y han apreciado la tasa de cambio. Por eso, otras exportaciones son menos competitivas. Otro factor es la redistribución de las manufacturas globalmente. Si uno mira el impacto de las importaciones en la economía colombiana, hay un gran incremento de las compras a Asia.

    ¿Colombia tiene enfermedad holandesa? 

    Absolutamente sí. La enfermedad holandesa se puede clasificar de dos maneras: una es simplemente el impacto de los productos básicos, creando una mejora en los términos de comercio y un aumento de los ingresos del país. Pero el impacto de la tasa de cambio en la competitividad acaba con un incremento de los ingresos nacionales y al mismo tiempo se abaratan los bienes importados.

    El peligro real de la enfermedad holandesa no está solamente en la tasa de cambio, sino que se ve en la distribución del consumo de productos nacionales a importados.

    Una mejora en los precios de las materias primas es lo mismo que un incremento en los ingresos nacionales pero, al mismo tiempo, esto causa una apreciación en la tasa de cambio y el ingreso doméstico incrementado se va a gastar en bienes más baratos y estos son los importados. Entonces es un factor doble.

    ¿Es sano para Colombia ingresar a la Ocde? 

    Es un gran error. México y Corea cometieron el mismo error y ambos sufrieron crisis financieras sustantivas como resultado de esto. Si nos remontamos a las viejas teorías de los economistas estructuralistas, se alegó que una de las condiciones básicas para ingresar a cualquier tipo de acuerdo de esta naturaleza es que hubiese un nivel similar de desarrollo, de productividad y de competitividad.

    Colombia va a entrar a la Ocde sin preocuparnos por competir con Estados Unidos, y estamos hablando de competir con México. La pregunta es si Colombia va a ser capaz de competir en los mercados internacionales con otros países en desarrollo que ya están en la Ocde y no parece prometedor. ¿Por qué se quiere entrar a la Ocde? Es básicamente para darles confianza a los inversionistas extranjeros para que inviertan en Colombia, pero esto implica empoderar más la enfermedad holandesa.

    Pero Colombia es hoy uno de los países de Latinoamérica que más crece. 

    Es un crecimiento que desilusiona. No se puede mirar crecimiento sin empleo. Si se va a desarrollar la economía no importa qué tan alta sea la tasa de inversión ni qué tan alto sea el crecimiento si no se genera empleo. Si no se reduce el sector informal no se está generando desarrollo.

    Pero el desempleo ha bajado… 

    Ha bajado, pero no es mucho y sigue siendo sumamente alto. Hay un problema de desempleo disfrazado que debe ser de 40 por ciento. La pregunta es ¿Por qué? La explicación proviene de la enfermedad holandesa y del impacto sobre el sector de manufacturas.

    ¿HAY QUE REGULAR MERCADOS? 

    La dificultad es que nunca habrá una regulación que dé estabilidad a los mercados financieros en el mundo, porque estos siempre van adelante de los reguladores.

    La reglamentación está para reducir la rentabilidad de los bancos y estos existen solo si pueden tener utilidades sustanciales en su negocio.
    Associated Program:
    The State of the US and World Economies
    Author(s):
    Jan Kregel
    Region(s):
    Latin America

  • Antídoto

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    In the Media | April 2014
    Por Alfredo Zaiat
    Fracasos Múltiples Internacionales está regresando al escenario político y económico argentino. La moción de censura y la amenaza de iniciar el camino de la expulsión del país de esa institución por la calidad de las estadísticas públicas colocó al Gobierno en una situación incómoda. La opción era romper con ese organismo internacional, convirtiéndose en el único país del mundo en quedar fuera de esa entidad multilateral, lo que hubiera derivado en la marginación del G-20, en la clausura al acceso de créditos del Banco Mundial, el BID y del mercado, y en deteriorar la reputación internacional frente a otros países, o negociar el espacio de intervención de sus técnicos. Esta última fue la elección del gobierno de CFK. Implicó una primera evaluación silenciosa del FMI sobre el sistema financiero local el año pasado y luego la cooperación técnica para la elaboración del nuevo índice de precios al consumidor y la actualización del indicador PBI. La evaluación general de la economía (el conocido artículo IV del convenio constitutivo del Fondo, en cuya sección 3 establece “la supervisión de las políticas de tipo de cambio de los países miembros”) es la única cuestión de tensión en la relación Argentina-FMI.

    Aceptar la revisión anual es una decisión política, de carácter simbólico, más que económico. En Washington, en el marco de la Asamblea Anual conjunta del FMI-BM Axel Kicillof le reiteró a David Lipton, subdirector gerente del Fondo Monetario Internacional, que el país no analiza volver a aceptar las auditorías anuales. Argentina no registra deuda con el FMI después de que el 5 de enero de 2006 cancelara el total por 9530 millones de dólares, y no está negociando ni requiere de un crédito del organismo atado a condicionalidades en la política económica. Instrumenta una estrategia heterodoxa que no es simpática al staff del Fondo, como quedó expresado en el último Perspectivas Económicas Mundiales. Estos técnicos consideran a la Argentina como un mal ejemplo por su política económica de crecimiento, inclusión social y autonomía del mercado de capitales. También es resistida por la persistente crítica a las recetas ortodoxas realizada por CFK en foros internacionales.

    Después de ocho años de esa tensa relación, para las autoridades del Fondo les resulta satisfactorio retomar el vínculo con el país, como lo dijo su director gerente, Christine Lagarde, para mostrar que todas las ovejas están en el rebaño. Mientras, para el Gobierno le resulta necesario para despejar el frente externo en un contexto de escasez de divisas, y para facilitar la negociación del default de doce años con el Club de París. Incluso sin revisión anual de la economía es una reconciliación por conveniencia mutua.

    El entusiasmo que manifiestan analistas y economistas del establishment por cada comentario de funcionarios del Fondo o del Banco Mundial, excitación exacerbada si incluye algún componente crítico, es una particularidad argentina. En general las observaciones del Fondo no son tomadas con seriedad, puesto que ya ha habido suficiente experiencia global para comprobar el fracaso de sus recomendaciones. En los hechos, el FMI es esencialmente un actor político para condicionar políticas económicas en función de garantizar el pago de la deuda a los acreedores, además de preservar los intereses económicos de las potencias (Estados Unidos y Europa).

    Sobre ese rol del Fondo, la ex presidenta del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, señaló que “frente a los datos que muestran una desaceleración en las economías de la región el FMI, una vez más con serios problemas de diagnóstico, recomienda medidas que profundizarían los problemas. El desafío para América latina es utilizar el espacio de política ganado en estos años para sostener los niveles de actividad y empleo, con políticas anticíclicas, fundamentalmente en el terreno fiscal, para sostener la demanda interna”. Lo afirmó el miércoles pasado en la Minsky Conference, en Washington, siendo la primera vez que habló en público desde que dejó el cargo, ratificando que es diferente a otros ex funcionarios que cuando dejaron el gobierno se dedicaron a castigar a la Argentina en foros internacionales. Marcó Del Pont destacó la solvencia de la economía argentina en el 23rd Annual Hyman P. Minsky Conference on the State of the US and World Economics, organizado por el Levy Economics Institute. Participó del panel Financial re-regulation to support growth and employment (re-regulación financiera para impulsar el crecimiento y el empleo). Los principales conceptos de Marcó del Pont sobre la situación económica de América latina y, en particular, de Argentina, fueron los siguientes:

    - No puede ignorarse que los dos factores clave que han promovido a nivel agregado el crecimiento de la región, el denominado viento de cola (precios de los commodities y flujos de capital) han acentuado, salvo casos excepcionales como el de Argentina, la primarización de sus estructuras productivas.

    - América latina deberá lidiar con estos fenómenos en un contexto internacional que se presenta menos benévolo para nuestras naciones ya que ni las condiciones de liquidez internacional ni los términos del intercambio se proyectan tan favorables como hasta ahora.

    - El desafío pasa entonces por delinear estrategias anticíclicas que al mismo tiempo que busquen sostener los niveles de actividad y empleo, actúen también en la transformación de sus estructuras productivas, alentando la diversificación e industrialización. Para ello deben maximizar el uso del espacio de política ganado durante la década.

    - La región tiene márgenes de maniobra para encarar ese desafío. En gran medida ello quedó de manifiesto durante lo peor de la crisis de 2008-2009. Disponen, por un lado, de mercados internos dinámicos que han constituido la base de sustentación del crecimiento durante los últimos años. Y a diferencia de lo ocurrido en las décadas del ’80 y ’90 América latina no atraviesa en general por situaciones de fragilidad financiera o elevada exposición en materia de endeudamiento externo. Ambos rasgos son particularmente ciertos en el caso de Argentina.

    - Ahora bien, esta descripción no supone ignorar que en la gran mayoría de los países de la región (ciertamente no en Argentina) persiste un elevado grado de integración con los mercados financieros internacionales, lo cual potencia su exposición a los ciclos de liquidez internacional. Recordemos que la cuenta capital y financiera de América latina registra el más elevado grado de apertura de todas las economías del mundo en desarrollo.

    - El diagnóstico predominante y las recomendaciones subsecuentes que surgen del main stream no toman en cuenta estos fenómenos estructurales, complejos, que caracterizan a nuestras economías. Persiste, en cambio, una unilateral preocupación por la ausencia de “reformas estructurales” (léase mayor flexibilización del mercado de trabajo) o por la presencia de la “dominancia fiscal” (léase ajuste fiscal) como uno de los principales fenómenos explicativos de inestabilidad macroeconómica y de crisis. Se soslaya en el debate la importancia de la “dominancia de la balanza de pagos” como factor que históricamente ha truncado los procesos de desarrollo de América latina.

    - Abordar las condiciones de la re-regulación financiera para el crecimiento y el empleo requiere incorporar a la regulación de los flujos de capital dentro del instrumental permanente de política económica de los países en desarrollo. Y los bancos centrales deberían jugar un rol activo en ese terreno.

    - Esa regulación de la cuenta capital incluyó, a partir de 2011, restricciones a la compra de moneda extranjera para fines de ahorro por parte de los argentinos, la cual se había constituido en una fuente desestabilizadora del mercado de cambios y en canal de fuga del excedente económico por fuera del circuito de inversión y consumo. En efecto, el elevado bimonetarismo que todavía caracteriza a nuestra economía es un condicionante no menor para la administración del mercado de cambios.

    - Ahora bien, ¿cómo se ubica Argentina frente al ya mencionado escenario internacional menos favorable? Sin duda alguna el haber regulado el ingreso de capitales de portafolio nos torna menos vulnerables a los cambios que se presentan en el ciclo de liquidez, no sólo en términos de volúmenes sino, en un futuro no tan lejano, de tasas de interés. Frente a la aparición en los últimos años de un ligero desequilibrio externo el desafío de la política económica es garantizar las fuentes de recursos externos que nos permitan sostener los niveles de actividad y empleo, y en paralelo abordar los déficit sectoriales que impactan en las cuentas externas. Y en ese sentido el desequilibrio industrial y energético deben ubicarse en el centro de las prioridades.

    - Argentina tiene, entonces, espacio para buscar recursos externos que se orienten hacia los destinos estratégicos que remuevan los obstáculos estructurales y garanticen capacidad de repago.

    - Vale la pena insistir, el carácter virtuoso o no que asuma el acceso de Argentina, ya sea de su soberano como de sus empresas, a corrientes de inversión directa o de financiamiento depende de manera decisiva en la asignación de esos recursos y su capacidad para remover las causas estructurales del estrangulamiento externo. Dicho en otros términos en la capacidad para promover el proceso de desarrollo, esto es, de transformación productiva y una más equitativa distribución del ingreso. Este conjunto de ideas puede actuar de buen antídoto ante tanta contaminación en el debate económico, al que ahora se ha vuelto a incorporar en forma activa el FMI. 
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  • Fundamentos da economia estão razoáveis, diz diretor do FMI

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    In the Media | October 2013
    Agência Brasil
    DCI, 26 Setembro 2013. © 2013 DCI - Diário Comércio Indústria & Serviços. Todos os direitos reservados.

    RIO DE JANEIRO - Batista citou como dado favorável a força do mercado de trabalho brasileiro, que vem apresentando números positivos, apesar da crise econômica mundial...

    RIO DE JANEIRO - O diretor executivo do Fundo Monetário Internacional (FMI), Paulo Nogueira Batista, que representa o Brasil e mais dez países no órgão, disse nesta quinta-feira (26) que os fundamentos da economia brasileira estão razoáveis e que o ponto que merece mais atenção são as contas externas.

    “Os [fundamentos] fiscais estão bastante razoáveis, a política monetária também, a regulação do sistema financeiro boa. No setor externo, a deterioração da conta corrente preocupa um pouco, mas as reservas são altas e a entrada de investimentos diretos é alta. Então, eu diria que está razoável. Acho que tem de ficar de olho [nas contas externas], porque não convém ter déficit em conta corrente muito alto. É um ponto preocupante, mas não é alarmante”, avaliou Batista, que frisou estar declarando opinião própria, e não do fundo.

    Batista participou do seminário Governança Financeira Depois da Crise, promovido pelo Multidisciplinary Institute on Development and Strategie (Minds) e o Levy Economics Institute.

    Sobre a reportagem da revista britânica The Economist intitulada Has Brazil blown up? (Será que o Brasil estragou tudo?, em tradução livre), que foi às bancas hoje, questionando se o país fracassou na política econômica atual, depois de ter ido bem nos anos anteriores, Batista acredita que o país está apresentando recuperação progressiva.

    “O Brasil passou por uma fase de grande sucesso, era moda e referência. Havia um certo exagero naquela época, até 2011. Agora houve uma reavaliação mais negativa e está indo para o extremo oposto. Acho que o Brasil está crescendo menos do que o esperado, menos do que pode crescer. Na verdade, a desaceleração de 2011 foi desejada e planejada pelo governo brasileiro, porque havia a percepção, correta, de que em 2010 o país estava superaquecendo. Houve medidas deliberadas para desaquecer a economia, isso provocou uma queda na taxa de crescimento, o que não foi surpresa. O que foi uma surpresa negativa foi a dificuldade de se recuperar em 2012 e em 2013. Mas eu creio que agora estamos vivendo uma recuperação mais clara, ainda incipiente, mas os dados estão mostrando que a economia está se reativando”, disse.

    O diretor do FMI citou como dado favorável a força do mercado de trabalho brasileiro, que vem apresentando números positivos, apesar da crise econômica mundial, o que pode sinalizar um início de recuperação. “O mercado de trabalho é uma surpresa positiva nesse período todo. Apesar da desaceleração forte da economia, o mercado de trabalho continua forte. A taxa de desemprego aberta está bastante baixa, os salários continuam crescendo. O desempenho não é tão favorável quanto se esperava, mas eu acho que vem uma recuperação”, acrescentou.
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  • Fundamentos da economia estão razoáveis e país está em recuperação, diz diretor do FMI

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    In the Media | September 2013
    Marcos Barbosa
    RBV News, 27 Setembro 2013. © 2012 www.rbvnews.com.br. Todos os Direitos Reservados.

    O diretor executivo do Fundo Monetário Internacional (FMI), Paulo Nogueira Batista, que representa o Brasil e mais dez países no órgão, disse hoje (26) que os fundamentos da economia brasileira estão razoáveis e que o ponto que merece mais atenção são as contas externas.

    “Os [fundamentos] fiscais estão bastante razoáveis, a política monetária também, a regulação do sistema financeiro boa. No setor externo, a deterioração da conta corrente preocupa um pouco, mas as reservas são altas e a entrada de investimentos diretos é alta. Então, eu diria que está razoável. Acho que tem de ficar de olho [nas contas externas], porque não convém ter déficit em conta corrente muito alto. É um ponto preocupante, mas não é alarmante”, avaliou Batista, que frisou estar declarando opinião própria, e não do fundo.

    Batista participou do seminário Governança Financeira Depois da Crise, promovido pelo Multidisciplinary Institute on Development and Strategie (Minds) e o Levy Economics Institute.

    Sobre a reportagem da revista britânica The Economist intitulada Has Brazil blown up? (Será que o Brasil estragou tudo?, em tradução livre), que foi às bancas hoje, questionando se o país fracassou na política econômica atual, depois de ter ido bem nos anos anteriores, Batista acredita que o país está apresentando recuperação progressiva.

    “O Brasil passou por uma fase de grande sucesso, era moda e referência. Havia um certo exagero naquela época, até 2011. Agora houve uma reavaliação mais negativa e está indo para o extremo oposto. Acho que o Brasil está crescendo menos do que o esperado, menos do que pode crescer. Na verdade, a desaceleração de 2011 foi desejada e planejada pelo governo brasileiro, porque havia a percepção, correta, de que em 2010 o país estava superaquecendo. Houve medidas deliberadas para desaquecer a economia, isso provocou uma queda na taxa de crescimento, o que não foi surpresa. O que foi uma surpresa negativa foi a dificuldade de se recuperar em 2012 e em 2013. Mas eu creio que agora estamos vivendo uma recuperação mais clara, ainda incipiente, mas os dados estão mostrando que a economia está se reativando”, disse.

    O diretor do FMI citou como dado favorável a força do mercado de trabalho brasileiro, que vem apresentando números positivos, apesar da crise econômica mundial, o que pode sinalizar um início de recuperação. “O mercado de trabalho é uma surpresa positiva nesse período todo. Apesar da desaceleração forte da economia, o mercado de trabalho continua forte. A taxa de desemprego aberta está bastante baixa, os salários continuam crescendo. O desempenho não é tão favorável quanto se esperava, mas eu acho que vem uma recuperação”, acrescentou. 
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  • Fundamentos da economia estão razoáveis e país está em recuperação, diz diretor do FMI

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    In the Media | September 2013
    Fator Brasil, 27 Setembro 2013. © Copyright 2006 - 2013 Fator Brasil.

    Rio de Janeiro – O diretor executivo do Fundo Monetário Internacional (FMI), Paulo Nogueira Batista, que representa o Brasil e mais dez países no órgão, disse no dia 26 de setembro (quinta-feira), que os fundamentos da economia brasileira estão razoáveis e que o ponto que merece mais atenção são as contas externas. 

    “Os [fundamentos] fiscais estão bastante razoáveis, a política monetária também, a regulação do sistema financeiro boa. No setor externo, a deterioração da conta corrente preocupa um pouco, mas as reservas são altas e a entrada de investimentos diretos é alta. Então, eu diria que está razoável. Acho que tem de ficar de olho [nas contas externas], porque não convém ter déficit em conta corrente muito alto. É um ponto preocupante, mas não é alarmante”, avaliou Batista, que frisou estar declarando opinião própria, e não do fundo. 

    Batista participou do seminário Governança Financeira Depois da Crise, promovido pelo Multidisciplinary Institute on Development and Strategie (Minds) e o Levy Economics Institute. 

    Sobre a reportagem da revista britânica The Economist intitulada Has Brazil blown up? (Será que o Brasil estragou tudo?, em tradução livre), que foi às bancas hoje, questionando se o país fracassou na política econômica atual, depois de ter ido bem nos anos anteriores, Batista acredita que o país está apresentando recuperação progressiva.  “O Brasil passou por uma fase de grande sucesso, era moda e referência. Havia um certo exagero naquela época, até 2011. Agora houve uma reavaliação mais negativa e está indo para o extremo oposto. Acho que o Brasil está crescendo menos do que o esperado, menos do que pode crescer. Na verdade, a desaceleração de 2011 foi desejada e planejada pelo governo brasileiro, porque havia a percepção, correta, de que em 2010 o país estava superaquecendo. Houve medidas deliberadas para desaquecer a economia, isso provocou uma queda na taxa de crescimento, o que não foi surpresa. O que foi uma surpresa negativa foi a dificuldade de se recuperar em 2012 e em 2013. Mas eu creio que agora estamos vivendo uma recuperação mais clara, ainda incipiente, mas os dados estão mostrando que a economia está se reativando”, disse. 

    O diretor do FMI citou como dado favorável a força do mercado de trabalho brasileiro, que vem apresentando números positivos, apesar da crise econômica mundial, o que pode sinalizar um início de recuperação. “O mercado de trabalho é uma surpresa positiva nesse período todo. Apesar da desaceleração forte da economia, o mercado de trabalho continua forte. A taxa de desemprego aberta está bastante baixa, os salários continuam crescendo. O desempenho não é tão favorável quanto se esperava, mas eu acho que vem uma recuperação”, acrescentou.
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  • Pesquisador argentino diz que América do Sul não vai escapar de desvalorização cambial: Roberto Frenkel afirma que vulnerabilidade externa da região foi reduzida

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    In the Media | September 2013
    Lucianne Carneiro
    O Globo Econômico, 26 Setembro 2013.  © 1996–2013. Todos direitos reservados a Infoglobo Comunicação e Participações S.A. 

    RIO – Professor da Universidade de Buenos Aires e pesquisador do Centro de Estudos de Estado e de Sociedade (Cedes), Roberto Frenkel afirma que os países emergentes, especialmente na América do Sul, não escaparão de um processo de desvalorização cambial para se ajustar ao novo cenário mundial, com elevação das taxas de juros nos Estados Unidos e menor ritmo de expansão da economia chinesa. A atual situação do câmbio muito apreciado tende a dificultar esse ajuste, com consequências como inflação.

    — Peru, Colômbia, Chile, Brasil e Argentina são alguns dos países que apreciaram demais suas moedas e agora terão que subir o câmbio — diz Frenkel, que está no Rio para participar do seminário “Governança Financeira depois da Crise”, promovido pelo Minds, Instituto Multidisciplinar de Desenvolvimento e Estratégia, em parceria com o Levy Economics Institute.

    Na avaliação de Frenkel, a vulnerabilidade externa dos países sul-americanos recuou e não se deve ver uma crise como no passado. A região não aproveitou integralmente, no entanto, o bom momento da economia mundial nos últimos anos. Crítico às políticas do governo de Cristina Kirchner, Frenkel diz que a Argentina tem um grave desequilíbrio em seu balanço de pagamentos, além de uma inflação “insustentável”.

    Alguns economistas afirmam que a recuperação da economia mundial está forte, outros dizem que o movimento não é sustentável. Qual é a sua avaliação?

    Os Estados Unidos estão se recuperando lentamente. Aliás, é isso que tem provocado o ajuste na política monetária. A Europa, por sua vez, continua na crise, a situação não está resolvida para nenhum país. Houve um incremento do Produto Interno Bruto (PIB, soma dos bens e riquezas de um país), mas a União Europeia vai continuar com sua grande crise. O que se vê de diferente é o ritmo de crescimento econômico dos países emergentes. Os países emergentes continuam crescendo mais rápido que os desenvolvidos, mas a taxa de expansão desacelerou. Aquele ganho mais rápido dos emergentes acabou.

    Países emergentes tiveram um certo alívio quando o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) manteve os estímulos à economia na última semana. O que veremos agora?

    A decisão do Federal Reserve (Fed, banco central americano) de manter os estímulos é temporária. É certo que em algum momento as taxas de juros dos Estados Unidos vão subir. Essa perspectiva é bem concreta, mesmo que o Fed diga que vai manter o estímulo. É certo que a política monetária vai mudar. E a China também está mudando seu ritmo de crescimento para permitir a transição de seu modelo de crescimento de uma base de exportações para ser puxado pelo consumo interno. O que vemos é um novo ritmo de crescimento da economia mundial, e é preciso se ajustar a isso.

    Como os emergentes devem ficar nesse cenário?

    O crescimento menor da China afeta principalmente os exportadores de minerais e metais, já que o investimento será menor. E muitos emergentes estão com o câmbio apreciado e terão que se ajustar. A Índia, com um déficit grande em conta corrente e saída de capitais, tem uma situação mais complicada.

    A vulnerabilidade externa dos países da América do Sul está menor?

    A situação hoje na maioria dos países é robusta, existe um endividamento menor e esse ajustamento (ao novo ritmo da economia) não vai gerar crise como no passado. A vulnerabilidade externa foi muito reduzida. Mas o que na verdade se viu é que quase uma década excepcionalmente boa para a economia (entre 2002 e 2012) não foi aproveitada pelos países da América do Sul. A Argentina vive hoje tomada pelo forte populismo. O Brasil, por sua vez, alcançou um crescimento baixo. A região precisa de um crescimento econômico maior, que seja suficiente para alcançar um novo nível de desenvolvimento.

    Como os países da América do Sul terão que lidar com o câmbio?

    O tema central da economia da América do Sul hoje é como lidar com a desvalorização do câmbio neste momento de ajustamento ao novo cenário mundial, que complica a política econômica. Os países da região estão com o câmbio muito apreciado. Os exportadores foram beneficiados pela melhora do preço de exportações. Houve uma desvalorização transitória, mas seguiu-se uma apreciação cambial. Nessa situação de câmbio apreciado, fica mais difícil se ajustar a um novo cenário mundial. Esse ajuste se faz pelo câmbio mais alto. Quanto mais apreciado o câmbio, mais custoso é o ajustamento. E a desvalorização cambial traz consequências como o impacto na inflação e a queda salarial a curto prazo. Peru, Colômbia, Chile, Brasil, Argentina são alguns dos países que apreciaram demais suas moedas e agora terão que subir o câmbio.

    Quais as principais dificuldades hoje da economia argentina?

    Há um problema grave no balanço de pagamentos. Nós estamos perdendo reservas e, por causa do risco político, não temos acesso ao financiamento do mercado externo. E nesse contexto temos um controle forte do câmbio. Há o câmbio paralelo e o fixo, com uma diferença de cerca de 60%. Esse câmbio paralelo é o sintoma do grande desequilíbrio atual. Vamos ter que sair dessa situação.

    É possível esperar um ajuste pelo governo?

    Está claro que o governo de Cristina Kirchner não deve ser reeleito. A dúvida é se esse governo vai fazer esse ajuste antes de sair ou deixar os problemas para o próximo presidente.

    A desvalorização do câmbio deve ter impacto maior na Argentina por causa de uma inflação já elevada?

    A inflação na Argentina está muito distante dos números oficiais, o governo falsifica os dados. É uma situação insustentável. Nós temos uma inflação de 25% ao ano. No Brasil, os economistas estão preocupados com o efeito do câmbio na inflação. Agora imagine o impacto na Argentina. O país vai enfrentar uma aceleração inflacionária grande por causa do câmbio, que terá que passar por uma desvalorização significativa.
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  • Dimitri B. Papadimitriou: Regulação atual é incapaz de evitar nova crise

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    In the Media | September 2013
    Ana Paula Grabois
    Brasil Econômico, 26 Setembro 2013. © Copyright 2009–2012 Brasil Econômico. Todos os Direitos Reservados.

    Dimitri Papadimitriou defende uma regulação do sistema financeiro mais forte: “A vigente não foi capaz de evitar o colapso de 2008.”

    Pesidente do Instituto Levy Economics, de Nova York, Dimitri Papadimitriou, é um crítico feroz da autorregulação do mercado financeiro. O economista grego, radicado há 45 anos nos Estados Unidos, dirige o instituto que elabora pesquisas sobre os mercados financeiros e sobre o que se pode fazer para evitar crises, como a de 2008. Papadimitriou defende uma regulação financeira mais forte que se antecipe aos choques. "Precisamos re-regular o sistema financeiro. Porque a regulação vigente não foi capaz de evitar o colapso de 2008".

    Em sua primeira visita ao Brasil, para participar da conferência "Governança financeira depois da crise", organizada pelo instituto que preside em parceria com o Instituto Multidisciplinar de Desenvolvimento e Estratégia (Minds), o economista diz que a instabilidade é inexorável ao sistema capitalista. "O aspecto mais importante é como regular esse sistema para prevenir que esse tipo de coisa aconteça de novo. Ou se entende as crises como acasos que ocorrem por choques e que não podem ser regulados", afirma o economista, ao Brasil Econômico, na véspera da conferência, que ocorre hoje e amanhã, no Rio.

    Para o economista, é possível prever eventos que determinam instabilidades futuras, e assim, evitar crises mais complexas. Apesar de governos espalhados pelo mundo defenderem a ampliação dos mecanismos de regulação financeira, Papadimitriou diz que muito pouco foi feito.

    "Desde o colapso de Lehman Brothers, nós ainda não tivemos nenhum progresso para prevenir que isso aconteça de novo", afirma. Parte do progresso quase nulo diz respeito à concentração das transações financeiras mas mãos de um grupo pequeno de grandes bancos. "É mais fácil regular os bancos pequenos porque você sabe o que realmente ele faz. Algumas vezes, é difícil entender o que os grandes bancos fazem e precificar o risco. A tendência desde 2008 é subprecificar os riscos dos bancos".

    Com tantos tipos de transações, entre depósitos, empréstimos, títulos, investimento, derivativos em poucos bancos, a atual estrutura regulatória - seja nos Estados Unidos, na Europa ou na América Latina - é ineficaz. "É preciso saber quem regula e supervisiona quem e o quê", completa.

    Na sua avaliação, os grandes bancos atingidos pela crise e depois ajudados pelo governo americano, como Citibank, JPMorgan e Chase Manhattan, continuam no controle das transações financeiras no mundo, sem avanços na regulação de suas atividades. "As restrições foram incapazes, por exemplo, de controlar questões como o caso da Baleia de Londres. O JP Morgan perdeu US$ 6 bilhões para seus clientes e teve US 1 bilhão de multa. Isso mostra que ainda falta regulação", diz. O escândalo do JP Morgan envolveu operações de alto risco com papeis derivativos.

    O presidente do Levy Economics afirma que num mundo onde as transações financeiras equivalem a 35 vezes o valor do comércio de bens e serviços entre os países, a complexidade das transações aumenta, o que dificulta ainda mais a supervisão do mercado. Papadimitriou defende a modificação das estruturas de regulação no mundo, a começar pelos Estados Unidos. "O grande problema é o lobby dos bancos no Congresso, que querem evitar a regulação. O governo Obama não é muito agressivo em implementar novas regulamentações", complementa.

    Totalmente favorável ao controle de capitais, o economista do instituto de pesquisa ressalta a conexão entre as crises financeiras e a economia real de vários países no ambiente globalizado atual.

    "Wall Street não é isolado da economia real", diz. Uma crise financeira pode aumentar desemprego, retrair o crescimento da atividade econômica de vários países, além de forçar o corte de gastos do governo para evitar déficits de orçamento. "Isso significa menos infraestrutura, menos educação, menos seguridade social", afirma.
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    The State of the US and World Economies
    Author(s):
    Dimitri B. Papadimitriou
    Region(s):
    Latin America, Europe

  • Fundamentos da economia estão razoáveis e país está em recuperação, diz FMI O diretor do FMI citou como dado favorável a força do mercado de trabalho brasileiro, que vem apresentando números positivos, o que pode sinalizar um início de recuperação

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    In the Media | September 2013
    Agência Brasil
    Correio Braziliense, 20 Setembro 2013.

    O diretor executivo do Fundo Monetário Internacional (FMI), Paulo Nogueira Batista, que representa o Brasil e mais dez países no órgão, disse nesta quinta-feira (26/9) que os fundamentos da economia brasileira estão razoáveis e que o único ponto que merece mais atenção são as contas externas.

    “Os [fundamentos] fiscais estão bastante razoáveis, a política monetária também, a regulação do sistema financeiro boa. No setor externo, a deterioração da conta corrente preocupa um pouco, mas as reservas são altas e a entrada de investimentos diretos é alta. Então, eu diria que está razoável. Acho que tem de ficar de olho [nas contas externas], porque não convém ter déficit em conta corrente muito alto. É um ponto preocupante, mas não é alarmante”, avaliou Batista, que frisou estar declarando opinião própria, e não do fundo.

    Batista participou do seminário Governança Financeira Depois da Crise, promovido pelo Multidisciplinary Institute on Development and Strategie (Minds) e o Levy Economics Institute.

    Sobre a reportagem da revista britânica The Economist intitulada Has Brazil blown up? (O Brasil estragou tudo?, em tradução livre), que foi às bancas hoje, questionando se o país fracassou na política econômica atual, depois de ter ido bem nos anos anteriores, Batista acredita que o país está apresentando recuperação progressiva.

    “O Brasil passou por uma fase de grande sucesso, era moda e referência. Havia um certo exagero naquela época, até 2011. Agora houve uma reavaliação mais negativa e está indo para o extremo oposto. Acho que o Brasil está crescendo menos do que o esperado, menos do que pode crescer. Na verdade, a desaceleração de 2011 foi desejada e planejada pelo governo brasileiro, porque havia a percepção, correta, de que em 2010 o país estava superaquecendo. Houve medidas deliberadas para desaquecer a economia, isso provocou uma queda na taxa de crescimento, o que não foi surpresa. O que foi uma surpresa negativa foi a dificuldade de se recuperar em 2012 e em 2013. Mas eu creio que agora estamos vivendo uma recuperação mais clara, ainda incipiente, mas os dados estão mostrando que a economia está se reativando”, disse.

    O diretor do FMI citou como dado favorável a força do mercado de trabalho brasileiro, que vem apresentando números positivos, apesar da crise econômica mundial, o que pode sinalizar um início de recuperação. “O mercado de trabalho é uma surpresa positiva nesse período todo. Apesar da desaceleração forte da economia, o mercado de trabalho continua forte. A taxa de desemprego aberta está bastante baixa, os salários continuam crescendo. O desempenho não é tão favorável quanto se esperava, mas eu acho que vem uma recuperação”, acrescentou. 
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    Latin America, Europe

  • Fundamentos da economia brasileira estão razoáveis, diz diretor do FMI

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    In the Media | September 2013
    Jornal do Brasil, 26 Setembro 2013. Copyright © 1995-2013 | Todos os direitos reservados

    Paulo Nogueira Batista ressalta que o único ponto que merece atenção são as contas externas

    O diretor executivo do Fundo Monetário Internacional (FMI), Paulo Nogueira Batista, que representa o Brasil e mais dez países no órgão, disse hoje (26) que os fundamentos da economia brasileira estão razoáveis e que o único ponto que merece mais atenção são as contas externas.

    “Os [fundamentos] fiscais estão bastante razoáveis, a política monetária também, a regulação do sistema financeiro boa. No setor externo, a deterioração da conta corrente preocupa um pouco, mas as reservas são altas e a entrada de investimentos diretos é alta. Então, eu diria que está razoável. Acho que tem de ficar de olho [nas contas externas], porque não convém ter déficit em conta corrente muito alto. É um ponto preocupante, mas não é alarmante”, avaliou Batista, que frisou estar declarando opinião própria, e não do fundo.

    Batista participou do seminário Governança Financeira Depois da Crise, promovido pelo Multidisciplinary Institute on Development and Strategie (Minds) e o Levy Economics Institute.

    Sobre a reportagem da revista britânica The Economist intitulada Has Brazil blown up? (O Brasil estragou tudo?, em tradução livre), que foi às bancas hoje, questionando se o país fracassou na política econômica atual, depois de ter ido bem nos anos anteriores, Batista acredita que o país está apresentando recuperação progressiva.

    “O Brasil passou por uma fase de grande sucesso, era moda e referência. Havia um certo exagero naquela época, até 2011. Agora houve uma reavaliação mais negativa e está indo para o extremo oposto. Acho que o Brasil está crescendo menos do que o esperado, menos do que pode crescer. Na verdade, a desaceleração de 2011 foi desejada e planejada pelo governo brasileiro, porque havia a percepção, correta, de que em 2010 o país estava superaquecendo. Houve medidas deliberadas para desaquecer a economia, isso provocou uma queda na taxa de crescimento, o que não foi surpresa. O que foi uma surpresa negativa foi a dificuldade de se recuperar em 2012 e em 2013. Mas eu creio que agora estamos vivendo uma recuperação mais clara, ainda incipiente, mas os dados estão mostrando que a economia está se reativando”, disse.

    O diretor do FMI citou como dado favorável a força do mercado de trabalho brasileiro, que vem apresentando números positivos, apesar da crise econômica mundial, o que pode sinalizar um início de recuperação. “O mercado de trabalho é uma surpresa positiva nesse período todo. Apesar da desaceleração forte da economia, o mercado de trabalho continua forte. A taxa de desemprego aberta está bastante baixa, os salários continuam crescendo. O desempenho não é tão favorável quanto se esperava, mas eu acho que vem uma recuperação”, acrescentou. 
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  • Sobre reportagem da revista britânica The Economist intitulada Has Brazil blown up?, Batista acredita que país está apresentando recuperação progressiva

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    In the Media | September 2013
    Vladimir Platonow / Agência Brasil
    Exame, 26 Setembro 2013. Copyright © Editora Abril - Todos os direitos reservados

    Rio de Janeiro – O diretor executivo do Fundo Monetário Internacional (FMI), Paulo Nogueira Batista, que representa o Brasil e mais dez países no órgão, disse hoje (26) que os fundamentos da economia brasileira estão razoáveis e que o ponto que merece mais atenção são as contas externas.

    “Os [fundamentos] fiscais estão bastante razoáveis, a política monetária também, a regulação do sistema financeiro boa. No setor externo, a deterioração da conta corrente preocupa um pouco, mas as reservas são altas e a entrada de investimentos diretos é alta.

    Então, eu diria que está razoável. Acho que tem de ficar de olho [nas contas externas], porque não convém ter déficit em conta corrente muito alto. É um ponto preocupante, mas não é alarmante”, avaliou Batista, que frisou estar declarando opinião própria, e não do fundo.

    Batista participou do seminário Governança Financeira Depois da Crise, promovido pelo Multidisciplinary Institute on Development and Strategie (Minds) e o Levy Economics Institute.

    Sobre a reportagem da revista britânica The Economist intitulada Has Brazil blown up? (Será que o Brasil estragou tudo?, em tradução livre), que foi às bancas hoje, questionando se o país fracassou na política econômica atual, depois de ter ido bem nos anos anteriores, Batista acredita que o país está apresentando recuperação progressiva.

    “O Brasil passou por uma fase de grande sucesso, era moda e referência. Havia um certo exagero naquela época, até 2011. Agora houve uma reavaliação mais negativa e está indo para o extremo oposto. Acho que o Brasil está crescendo menos do que o esperado, menos do que pode crescer. Na verdade, a desaceleração de 2011 foi desejada e planejada pelo governo brasileiro, porque havia a percepção, correta, de que em 2010 o país estava superaquecendo. Houve medidas deliberadas para desaquecer a economia, isso provocou uma queda na taxa de crescimento, o que não foi surpresa. O que foi uma surpresa negativa foi a dificuldade de se recuperar em 2012 e em 2013. Mas eu creio que agora estamos vivendo uma recuperação mais clara, ainda incipiente, mas os dados estão mostrando que a economia está se reativando”, disse.

    O diretor do FMI citou como dado favorável a força do mercado de trabalho brasileiro, que vem apresentando números positivos, apesar da crise econômica mundial, o que pode sinalizar um início de recuperação. “O mercado de trabalho é uma surpresa positiva nesse período todo. Apesar da desaceleração forte da economia, o mercado de trabalho continua forte. A taxa de desemprego aberta está bastante baixa, os salários continuam crescendo. O desempenho não é tão favorável quanto se esperava, mas eu acho que vem uma recuperação”, acrescentou.
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